凤凰平台登录银行大厅·健之佳净利润暴增之谜

发布时间:2020-01-09 13:03:24 作者:匿名
浏览:2440

凤凰平台登录银行大厅·健之佳净利润暴增之谜

凤凰平台登录银行大厅,健之佳2016年收入只增长了11.39%,但净利润却同比大增335.11%,背后究竟有哪些秘密呢?

继一心堂(002727.sz)上市之后,又一家地处云南的零售药店商开始冲刺ipo。证监会官网显示,5月15日,健之佳向证监会报送了ipo申报稿,并于5月26日预披露了招股说明书。

健之佳主要从事药品、便利产品的连锁零售业务,并为客户提供相关专业服务,公司的主营业务收入源自医药零售业务、便利零售业务和体检服务,2016 年,公司零售药店产生的收入占公司主营业务收入的85.17%,药店零售收入为公司的主要收入来源。

招股书显示,2014-2016年,健之佳的收入分别为16.67亿元、18.44亿元、20.54亿元;净利润分别为1563万元、1669万元、7262万元。

据此计算,2015年、2016年,健之佳收入同比增速分别为10.62%、11.39%,净利润同比增速分别为6.78%、335.11%。

从上面可以看出,健之佳2016年收入同比增速并不算高,但是净利润却出现爆发式增长,远远超过前者,这是为什么呢?

招股书显示,2016年,健之佳销售费用为6.05亿元,同比增长5.02%,销售费用率同比下降1.77个百分点至29.47%。这是健之佳2016年净利润爆增的最主要原因。

从细项上来看,对销售费用率下降贡献最大的是,租赁费占比有所下降。

招股书显示,2014-2016 年,公司租赁费分别为1.95亿元、2.25亿元、2.31亿元,占当年收入的比重分别为11.72%、12.21%和11.24%。

相比2015年,2016年租赁费占比下降了0.97个百分点。对此,健之佳在招股书中解释称,2016 年公司关闭门店61家,新开门店数大幅减少,同时公司大力开展降租谈判,导致2016 年租赁费占收入比重较2015 年有所降低。

招股书显示,2014-2016年,健之佳新开门店数分别为138家、143家、26家,2016年新开门店数大幅放缓;与此同时,公司还加大了关店力度,2014-2016年关店数分别为25家、48家、61家。

新开店放缓和关店数增加,直接导致公司门店总数出现下降。截止2016年末,健之佳门店总数为1185家,相比2015年末减少了35家。

与门店数量直接相关的办公费、水电费,在2016年也出现明显下降。其中,办公费同比下降13.1%至2096万元,水电费同比下降13.88%至1787万元,这两项费用的下降对2016净利润增长亦有不少贡献。

很显然,大量关闭门店以及少开新店,将会直接减少当期费用支出,迅速改善净利润。但是从中长期角度来看,这种做法会损害到公司的扩张速度,而且依靠压缩费用率维持高增长的做法,难有持续性。

公司的主营业务是药店零售。健之佳在招股书中表示,药品零售行业竞争的趋势是行业集中度提高,近年来,国家出台相关政策鼓励医药零售行业提高集中度和连锁化率,一些药店

连锁企业也已经通过上市等方式登陆资本市场,行业集中度提高的趋势即将显现,公司只有增加门店数量,提高市场占有率,才能在未来的行业竞争中占据有利位置。

既然“加速开新店、提升市占率”是未来的行业趋势,那么健之佳为何在2016年大幅放缓开店速度呢?其背后的真实动机值得深思。

除了费用率下降外,毛利率上升,是健之佳净利润大增的另外一个重要原因。招股书显示,2016年,健之佳的毛利率为38.42%,同比上升0.87个百分点。

依据招股书,健之佳的收入包括两部分:主营业务收入和其他业务收入。其中,主营业务包括医药零售及服务和便利零售业务;其他业务主要是指,为供应商提供促销、市场推广和配送等服务获得的服务收入。

2016年,健之佳的其他业务毛利率提升明显,从2015年的79.34%提升至当年的82.76%,提升幅度达到3.42个百分点。

2014 年-2016年,公司其他业务收入分别为9141万元、1.04亿元和1.22亿元,占营业收入的比重分别为5.48%、5.63%和5.93%。

2014年-2016年末,健之佳的门店总数分别为1125家、1220家、1185家。按照“当年其他业务收入/当年末门店总数”计算,2014-2016年,单店贡献的其他业务收入分别为8.12万元、8.52万元、10.3万元。

一心堂是健之佳的竞争对手,这两家企业均地处云南,主营业务也均是药店零售,商业模式基本一致。因此,两者具有可比性。

年报显示,一心堂2016年实现收入62.49亿元,同比增长17.44%;净利润3.53亿元,同比增长2.06%。截止2016年末,一心堂共有4058家直营连锁门店,其当年实现的其他业务收入(即为供应商提供服务获得的收入)为1.38亿元。

按照“当年其他业务收入/当年末门店总数”计算,2016年,一心堂单店贡献的其他业务收入为3.4万元。为何规模远不及一心堂的健之佳,能够创造出明显高出前者的单店其他业务收入呢?背后的真实原因又是什么呢?上市公司有必要给投资者一个合理的解释。

本文源自京达财经

更多精彩资讯,请来金融界网站(www.jrj.com.cn)

三昇体育手机app